股息红利与投资回报

获取股息红利，是股东投资于上市公司的基本目的，也是上市公司对股民的主要回报。但股息红利并不是上市公司给予股东的全部回报，而仅仅只是其中的一部分。 　　


从1995年沪深股市分红情况来看，上市公司的分红率（平均每股分红派息额/平均每股收益）一般约为70％，剩下的税后利润（总数的30％）都充实到了资本公积金中，成为企业的发展基金。

所以西方股市分析中单纯地只将股息红利作为上市公司对股民的全部回报是片面的，只要是上市公司实现的利润，它都是对股东投资的回报，因为资本公积金的增加也就是股东权益的增加，它增强了上市公司的经营实力，为未来的经营奠定了基础。 　　


因为股息红利不是收益的全部，所以将分红派息额与平均每股净资产相比较，上市公司资本回报水平一般都比较低，1995年沪深股市约为7％左右，远远低于同期银行存款利率或国债利率（11％左右）。

而实际上1995年沪深股市上市公司的平均净资产收益率约为11％。

配股利弊 配股与市盈率(2)

其实，降低股票的市盈率或股票的平均持有成本，并不一定非要通过配股来实现，如果股民甲能在市场上买到市盈率较低的股票，则其效果与配股是相同的，只不过是持有股票的种类增加了，因为配股只不过是上市公司为股民提供了一个购买低市盈率股票的机会而已。


在上例中，如果股民甲能买到市盈率只有25倍（配股价/每股税后利润）的股票，再投资2500元，降低持股市盈率或股票成本的效果将是一样的，只不过所持股票的品种增加了。 　　


在追加投资时，只要股民把握住这么一个原则，即后买股票的市盈率比先买的低，就能降低股票的平均市盈率。

如果股民仅仅是想降低股票的持有成本或降低持股的市盈率，就不一定非要将自己限制在配股上。

如在上例中，股民追加2500元投资就不一定非要投资到原有股票的配股上，如果市场上有市盈率更低的股票，如每股价格2．5元，市盈率只有10倍的股票，此时股民甲就可购该股票1000股，其持股的平均市盈率就从100倍降到了56．25倍，其效果比参加配股更好。

配股利弊 配股与市盈率

股民之所以势衷配股，除了配股能增加手中的股票数量外，通过追加投资，配股还能降低市盈率。 　　


在上市公司配股时，只有当配股价低于配股时的股票市价，配股才能进行。

当配股价大于或等于配股时的股票市价，股民可直接在股市上购买同类股票来增加持有的股票数量。 　　

相对配股时的股票市价来说，配股价都是比较低的，配股后上市公司的经营业绩若能保持在原有的水平，由于配股后股民手中的股票成本有所降低，平均股价有所下降，股票的市盈率将会随之下降。 　　

如股民甲以每股20元的价格购得G股票1000股，该股票的每股税后利润为0．2元，其市盈率为100倍。

在G股票市场价格为每股15元时，上市公司宣布配股，配股价每股5元，配股比例每股0．5股。 　　

根据配股的除权公式，

配股后的除权价为： 　　（Y＝市价＋配股率×配股价）/（1＋配股率） 　　

＝（15＋0．5×5）/（1＋0．5） 　　

＝11．66（元） 　　

股民甲以

每股5元的价格配500股后，共持有G股票1500股，


持股成本从每股20元降为每股15元，其市盈率从100倍降到75倍。

配股利弊 配股与资产流失

配股，一般是全体股东都应按持股比例追加投资，这样将不改变原有股东的相对持股比例。

当然，如果某些股东对持股比例不介意的话，也可以放弃配股。


但放弃配股的股东可能遭受市价损失。 　　


当流通股配股后，由于除权的作用，股价就要下降，对于参与配股的股东来说，由于股票数量增多，股票的市价总值不发生变化。

而若放弃配股，这部分股东将因所持股票总市值的减少而蒙受损失。

而对于暂不能上市流通的国家股和法人股来说，市值只是一个名义的价格，其经济利益是否受损要视其配股后每股净资产含量和盈利能力的变化情况而定。 　　

当配股价不等于每股净资产额时，股东放弃配股将导致资产的相互转移，也就是说，部分股东的资产将在配股之中流失了。

当配股价低于每股净资产时，配股后每股净资产含量将高于配股价且低于原来的基数，这样，放弃配股的股东的部分净资产将无偿地流向参与配股的一方；


而当配股价高于每股净资产值时，配股后每股净资产将大于原来的基数而小于配股价，参与配股一方的部分净资产就无偿地流向了放弃配股的一方。

而依照证监会的现行规定，上市公司的配股价是不得低于每股净资产额的。

这样，在上市公司的配股中，若国家股和法人股放弃配股，个人股东配股后所形成的部分净资产将无偿地流向国家股和法人股股东，且配股比例越大、溢价愈高，个人股东的资产流失也就越大。

配股利弊 配股与投资风险(2)

配股与投资风险(2)
　　　　

对股民来说，配股有时预示着更大的投资风险。


首先，根据有关规定，上市公司每年度都可有30％的配股额度，不配也就浪费了指标。

许多上市公司纯粹是为了配股而配股，所筹资金并不一定有合适的项目去投资。


如一些上市公司，因在本行业已无扩展余地，就拿着配股资金去经营一些非主营业务，有的干脆就将资金存银行或炒股票、房地产，而这些公司在这些方面是不具优势的。


其次，大比例、高溢价地配股意味着要用配股资金再造一个和公司现在规模相差无几的企业，即使能找到合适的项目，但项目的建设是否能顺利进行、项目投产后产品是否能有销路、公司的管理水平和技术力量是否能跟得上，这都是影响配股资金能否在预定的期限内见成效的关键问题，上市公司对股民的投资回报就较难达到要求。


再者，由于上市公司的配股具有一定的强制性，配股会将股民更多的资金拖入股市这个风险之地。

按照分散投资的原则，鸡蛋是不能都放在一个篮子里的，股民不但不应将资金都投入到某一只股票，且还应留出一部分资金投入到风险较小的领域，如购买国库券或进行其它的实业投资。


而每年连绵不断的配股势必将股民更多的资金拖入股市，使股民承担更大的市场风险。

配股利弊 配股与投资风险

配股与投资风险 　　


在比较成熟的股市上，配股是不受股东欢迎的，因为公司配股往往是企业经营不善或倒闭的前兆。

当一个上市公司资金短缺时，它首先应向金融机构融通资金以解燃眉之急。


一般来说，银行等金融机构是不会拒绝一个经营有方、发展前景较好的企业的贷款要求的。

而经营不善的公司就不得不向老股东伸手要钱以渡难关。


从最近股市的配股情况来看，一些配股比例较高的公司往往都是业绩平平、不尽人意的。

当然上市公司的配股之风盛行也有其他一些原因，如在国民经济宏观调控期间资金较为紧张、贷款实行规模控制，上市公司也难以从金融机构取得贷款。

另外从上市公司的扩展方式来说，由于通过配股来筹集资金比较容易，且因流通股股东所占比例较小也无法抗拒，所以配股就成为上市公司扩展规模的最好途径。

配股利弊 配股与投资选择

配股与投资选择 　　


根据公司法的有关规定，当上市公司要配售新股时，它应首先在老股东中进行，以保证老股东对公司的持股比例不变，当老股东不愿参加公司的配股时，它可以将配股权转让给他人。

对于老股东来说，上市公司的配股实际上是提供了一种追加投资的选择机会。 　　

老股东是否选择配股以追加对上市公司的投资，可根据上市公司的经营业绩、配股资金的投向及效益的高低等来进行判断。

但在现实的经济生活中，除了配股外，股民还可通过购买其他公司的股票、或投资债券及居民储蓄来实现追加投资，其关键就要视投资收益情况来确定。

如配股后上市公司的净资产收益率还达不到居民储蓄存款利率，显然上市公司的经营效益太差，其投资回报难以和居民储蓄相比拟，股民就可不选择配股这种方式来追加对上市公司的投资。

当然，当一个上市公司确定配股以后，如配股权证不能流通，其配股就带有强制性，因为配股实施后股票就要除权，价格就要下跌，如老股东不参加配股，就要遭受市值下降的损失。

其逃避配股的唯一的方法就是在配股前将股票抛出。 　　

在上市公司的配股中，由于股份制的运作尚不规范，上市公司中国家股和法人股占绝对的控股地位，这些大股东极力赞成配股但拿不出资金来参加配股，且还将其配股权强制性的转让给上市公司的个人股东。

这种举措实际上是对中小股东权益的一种侵犯。

配股利弊 配股不是分红

配股不是分红 　　


分红是上市公司对股东投资的回报，它的特征为：

上市分司是付出者，股东是收获者，且股东收获的是上市公司的经营利润，所以分红是建立在上市公司经营盈利的基础之上的，没有利润就没有红利可分。


上市公司的分红通常有两种形式，

其一是送现金红利，即上市公司将在某一阶段（一般是一年）的部分盈利以现金的方式返给股东，从而对股东的投资予以回报；

另外就是送红股，即公司将应给股东的现金红利转化成资本金，以扩大生产经营，来年再给股东回报。而配股并不建立在盈利的基础之上，只要股东情愿，即使上市公司的经营发生亏损也可以配股，上市公司是索取者，股东是付出者。

股东追加投资，股份公司得到资金以充实资本。

配股后虽然股东持有的股票增多了，但它不是公司给股民投资的回报，而是追加投资后的一种凭证。


为什么股民会将配股混为分红呢？


这是股民尚不成熟所致。


股市创立的时间较短，正处在发展和成熟过程之中，股市的规模较小，股票严重短缺，只要买到股票就能赚钱。

这种现实极大地刺激着百姓入市投机的热情，而上市公司正是利用了这一点，低价向老股东配售新股，一方面壮大了公司的资金实力，且也满足了股民对股票的渴求。

成熟交易者的法则与心态(2)

不要有对抗心理。


交易并不是一场战争。

市场也没有在追杀你，它甚至并不意识到你的存在。

事实上，它对此完全没有兴趣。

黄金并不知道你买了它们。它们做它们该做的，你只要适应它们。

市场是你的老板。

遵循它，然后领取工资，或者你反抗，然后被踢出局。

就像你并不和海洋作战，你只是在其中游泳一样。

如果你发现自己处在某个不正确的潮流内，不要试图改变潮流方向，而是另外寻找适当的潮流。

成熟交易者的法则与心态(1)

交易应该是自然而且轻松的。


不要强求任何事情，也不要和市场或者你自己作对。

完美的交易是像呼吸一样的。

你吸气和呼气，就像进场和出场。一定要冷静和放松。

寻找那些可见的机会。一定要集中精神和警觉。

把自己从水深火热的市场中抽离出来。

一定要做一个观察者并且等待机会的降临。

不要交易那些你无法弄懂的市场，也不要以为你必须每个波段都进行交易。

总有许多的机会符合你的性格和你解读市场的能力。

把握它们，忽视其他不适合你的机会。

别痴心妄想可以做一个在任何市场进行交易的全能交易者

炒股十年必读经验(3)

5，忘掉你的买入价

坦白的说，没有3至5年的功力，交过厚厚的一大叠学费，让你忘记买入价是做不到的，但你必须明白为什么要那么做，今天你手中有的股票，按你的个人经验，明天一定会涨。

但是如果经验告诉你，股票的运作不对了，明天可能会跌，那你还留着它干什么？

之所以难以忘掉买入价，是和人性的喜贪小便宜，不愿吃小亏的天性有关。

被套的股票普通人都会用各式各样的理由“再赖一会”。

什么反正也不等着用钱拉，亏了时间不亏钱等等。

人很难改变自己的人性，那就尝试忘掉买入价吧，这样你才能更专注于明天真正应该做什么，怎么做！！

炒股十年必读经验(2)

3，避免买了太多的股票！ 　

问问自己能够记住多少电话号码？普通人是110个，你呢？

手中股票太多时，产生的结果就是注意力分散，失去对单独股票的灵敏感。

而我们必须随时具备对个股运行是否正常的感觉，在此基础上才可以正确控制买卖的时机。

买一大堆不同的股票，是新手的典型错误。你对个股的控制极限又是多少？ 　


4，有疑问的时候，离场！！！ 　

这条是很容易明白却又很不容易做到的规则。

很多时候，你根本对股票已经失去感觉，不知道它到底要上涨还是下跌。此时，你所要做的就是选择离场。

离场并不是说你不要炒股了，而是别再碰这只股票。

如果手头有这只股票，卖掉。

如果没有，别买。

我们已经明白久赌能赢的技巧在于每次下注，你的赢率必须超过50％，我相信每个投资者都会有这样的感觉，很多朋友对你说这只股票好，那只股票能涨，但是我们并不一定会去买，这是因为对这只股票还没有产生相应的感觉，只有把股票的走势看清搞清的时候，才是我们最佳的进场时机。 　

炒股十年必读经验(1)

市场热点每天在变，股票的价格每天在变，而炒股的先辈们用他们的经验写下一条条的家训，这些都是生存和成功所必须遵守的原则。

这些原则100年前适用，今天适用，100年后仍然适用。因为人性永远都不会改变。 　


1，止损，止损，止损！ 　

我不知道该怎么样强调这2个字的重要，我也不知道该怎么解释这2个字，但这是炒股的最高行为准则。

你如果觉得自己实在没法以比进价更低的价钱卖出手中的股票，那就赶快退出这行吧，你在这行没有任何生存的机会。

最后割一次肉，痛一次，你还能剩几块钱给儿子买奶粉。 　


2，分散风险！ 　

做这行需要有赌注，但不能做赌徒。

如果你在这行玩刺激，手手下大注，梦想快快发财，那你迟早翻船说再见！而且速度会比你想像的快很多。

你有10次好运，第11次好运不见得还会落在你头上。

记住：你只能承担计算过的风险，不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。

把手头的资本分成5至10份，在你认为至少有1：3的风险报酬比率时把其中的一份入市，同时牢记止损的最高生存原则，长期下来，不赚钱都难。

新手的错误都是太急于赚钱，手手都豪赌，恨不得明天就成为亿万富翁，中国的“财不入急门”在这行真的称得上是字字是金。

炒股经验49条(4)

31.买卖都不顺手的时候应立即退出来，待调整好状态之后再寻战机。

32.适可而止，见好就收，一旦有变，落袋为安。

33.不要费尽心思去抄底和逃顶，顶部和底部是自然形成的，不是人为设定的，能够吃到中间一段已经算是成功。

34.买股时勿冲动，卖股时要果断。

35.贪与贫不仅仅是“一点”之差，而只是一念一之差。

36.文武之道，一张一弛；买卖股票应忌贪战、恋战，更忌打持久战。适当的休息是为了更好地迎接。

37.买股票之前一定要设定止损点，以免失手时扩大损失面。因为重挫一次，要很长时间才能复原，既费时又费力，更易搞坏心态。

38.知错即改，切忌小错酿大错；保存实力，才有翻身的机会。

39.判断消息真假的最好办法是对照盘面。顶部的利空和底部的利好不妨信它一回；而顶部的利好和底部的利空即使是真的，又能怎么样呢？

40.最大的利好是跌过头，最大的利空是涨过头。

41.常赚比大赚更重要，它不仅使你的资金雪球越滚越大，而且可以令你保持一个良好的心态。

炒股经验49条(3)

21.下降通道抢反弹，无异于刀口舔血。

22.如果大市上扬，而您手中的股票就是不涨，那么应分析原因：是时机未到还是本身缺乏上涨的动力，抑或是逆势庄的恶作剧？

23.跟庄时一定要清醒地认识到您的成本和庄家的成本各是多少，如果相差不远，不妨与庄共舞；如果相差太远，则无异于与狼共舞。

24.跟庄时若想猜测庄家的心路则不妨设身处地的想一想，假如你是庄家，你会如何作？

25.选时重过选股。既选股、又选时，则更加完美。

26.再差的股都有让您赚钱的机会，关键是看介入的时机是否恰当。

27.拳头往外打，胳膊往里弯。只有胳膊往里弯，拳头往外打才有空间和动力。股价下跌，实际上是为将来的上涨腾出空间和积蓄能量而已。

28.任何时候不要轻易满仓，这样做，有利于保持平常态，而且在*作上令您进可攻、退可守。29.买卖要富有弹性，不要斤斤计较。

30.买卖得心应手的时候，切忌得意忘形。

炒股经验49条(2)

11.当媒体的观点一边倒时，你应冷静地站到他们的对立面去。

12.自古圣者皆寂寞，惟有忍者能其贤。

13.耐心是致胜的关键，信心是成功的保障。

14.老手多等待，新手多无耐（心）。

15.频繁换股已表明信心不足。

16.顺势者昌，逆势者亡-------顺势而为人弃我取，人取我予-------反向*作。

17.整体行情是国家政策与市场主力共振的产物，个股行情则是庄家的独角戏。18.学会做散户的叛徒，就是与庄家为伍。

19.伴君如伴虎，跟庄如跟狼。

20.英雄是时代的产物，龙头是行情的需要。

炒股经验49条(1)

1.看不懂、看不准、没把握时坚决不进场。

2.先学会做空，再学会做多。

3.君子问凶不问吉，高手看盘先看跌。

4.贪婪与恐惧，投资之大忌。

5.侥幸与犹豫：侥幸是加大风险的罪魁，犹豫则是错失良机的祸首。

6.心态第一，策略第二，技术只有屈居第三了。

7.如果说长线是金，短线是银，那么，波段*作就是钻石。

8.涨时重势，跌时重质。

9.短期均线最佳拍档：强调5日均线，依托10均线，扎根30均线。

10.股性是否活跃，是选股的重要标准之一。

股票投资大师经典语录集锦(2)

投资人总是习惯性地厌恶对他们最有利的市场，而对那些不易获利的市场却情有独钟，而且极有兴趣。

在潜在意识中，投资人很不喜欢拥有那些股价下跌的股票，却对那些一路上涨的股票非常着迷。

高价买进低价卖出当然赚不到钱。(巴菲特) 　　

当我和查尔斯买下一种股票时，我们头脑中既没有考虑到出手的时间也没有考虑过出手的价位。 (巴菲特) 　　

市场也经常处于不定状态，投资者如果能对明显的事物打个折扣，而把赌注放在别人意想不到的事物上，则必将获得大利。 (罗杰斯) 　　

股票价格低于实质价值，此种股票即存有“安全边际”，建议投资人将精力用于辨认价格被低估的股票，而不管整个大盘的表现。 (本杰明格雷厄姆) 　　

从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。 (巴菲特) 　　

在其他人都下了投资的地方去投资，你是不会发财的。如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票。 (巴菲特)

股票投资大师经典语录集锦(1)

股票价格距真正的价值很远，这就创造了赚钱的良机。 (索罗斯)

凡事总有盛极而衰的时候，大好之后便是大坏。重要的是认清趋势转变不可避免。要点在于找出转折点。(索罗斯) 　　

买其所值，卖其疯狂。(罗杰斯) 　　

以近期的眼光看，股市是一个投票箱；以长远的眼光看，股市是一个天平。(格雷厄姆) 　　

何为玩世不恭者？此乃知晓每一物品之价格而不通晓其价值者也。 (奥斯卡王尔德) 　　

投资成功的关键——耐力胜过头脑。

不论你使用什么方法选股或挑选股票投资基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；

决定选股人命运的不是头脑而是耐力。敏感的投资者，不管他多么的聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。 (彼得林奇)

股票投资黄金法则(2)

13、如果你打算投资一个正处于困境之中的行业，一定要投资那些有能力渡过难关的公司，而且一定要等到行业出现复苏的信号之后。

14、如果你在1只股票上投资1000元，即使亏光也不过1000元，但如果耐心持有，可能会赚1000元或50000元。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者花费的时间和精力就远远物超所值。

15、在任何一个行业，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于那些专业投资者。

16、股市中经常会出现股价大跌，对于事先做好准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。

17、每个人都可以有投资股票赚钱所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需的胆略，有知识且胆识才能在股票投资上赚大钱。

18、总会有事让人担心。放心，天塌下来。除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌抛出好公司股票。

19、不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力关注你投资的公司正在发生什么变化。

20、在股市中总会有意外发现，那就是业绩表现良好却被专业机构投资者忽视的她公司股票。

21、不研究公司基本面就买股票，就像是不看牌就打牌一样。

22、当你持有好公司的股票时，持有时间越长，赚钱的机会就越大。

23、如果你有胆量投资股票，却没有时间也没有兴趣做功课研究基本面，那么你的最佳选择是投资股票型基金，好的基金要坚决长期持有。

24、你可以购买那些投资于海外股市且业绩表现良好的基金，从而分享其他国家股市的高成长。

25、长期而言，投资一个由精心挑选的股票或股票投资基金构成的投资组合，业绩肯定远胜于一个由债券或债券基金构成的投资组合，但投资一个胡乱挑选的股票构成的投资组合，还不如把钱放在床底下更安全。

股票投资黄金法则(1)

1、投资很有趣、很刺激，但如果你不下工夫研究基本面的话，那就会很危险。

2、作为业余投资者，如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家。

3、业余投资者尽可以忽略那些专业机构投资者，照样能够战胜市场。

4、每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的。

5、长期而言，一家公司的业绩表面肯定与其股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现与股价表现相关性的差别，是投资赚钱的关键。耐心持有终有回报。

6、弄清楚你折股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。

7、想着一旦赌赢就会大赚一把，结果往往会大输一把。

8、把股票看做你的孩子，但是养孩子不能太多，我建议业余投资者在任何时候都不要同时持有5只以上的股票。

9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股票。

10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看公司是否有足够的偿债能力、有没有破产风险。

11、避开那些热门股。冷门行业和没有增长的行业中的优秀公司股票往往会成为最赚钱的大牛股。

12、对于小公司股票来说，你最好等到这些小公司开始盈利时，再考虑投资也不迟。

第三级风暴快席卷华尔街了！(9)

次贷风波还未收尾


华尔街现货中的资产，顶多，并不是那么大――只不过是几百万的事。

然而在过去几年，危机重重，而单单栽在房贷市场的损失--依照我个人在刚过去春季里的估计9800亿美元，看起来还在攀升中--在熊市中游资干枯几乎是难以制止的，投资者们也难以置信，华尔街的资产将会被蒸发掉。只有一些商业银行如瓦乔维亚（Wachovia）和美国银行的投资银行业务并不是主打，而他们在第三级的垃圾资产也相对地低，同时也比较容易消失。

纵观所涉及的数目，加上华尔街在过去十年来所得的超多赚利，以纳税人的钱拯救华尔街巨头，从政治的角度看起来是不可能的；然而说客却高喊着要。

从长远的角度看来，这可能是美国和世界经济的祝福。


Martin Hutchinson

第三级风暴快席卷华尔街了！(8)

随即而来的风暴(4)
在过去12年来，越是复杂的产品交易，就越有可能证明很难卖出或是对冲。

高盛在2007年第三季从对冲衍生产品所得的盈利，差不多与在次级房贷亏的相等。

这些盈利会在第三级组别里的合约提高账面价值（write-up），这是可能发生在现实中的--高盛的第三级资产终究在那个季度里增加了三分之一。


信贷违约掉期（Credit Default Swap），根据国际清算银行，全球未还账项（outstanding value）在2007年六月是2.4兆美元。

这些都是较为新的工具，一些在放缓时没有试过其功效的工具。

这些可能是银行账目里头第三级资产的信贷衍生合约，与现实并没有太大的挂钩。就像之前所讨论过的，所有的动机就是将价值提高。

第三级风暴快席卷华尔街了！(7)

随即而来的风暴(3)

资产抵押商业票据。

资产抵押商业票据的未收回帐项，已在过去三个月里从1.2兆减少至九千亿。

融资结构通常都不健全，基本上它就是从银行的收支账项里，去除作为商业票据抵押的资产，同时也面对资产与负债时限无法相符的严重问题。

那一千亿美元用于拯救市场的工具，已收到不同的反应。

这很可能在信贷条件恶化的情况下，资产抵押商业票据出现在银行收支账项的现货资产就会不断增加，这就证明它们几乎没有市场价值了。

复杂的衍生品合约。

即使是简单的利息掉期（Swaps）和汇率掉期（currency swaps）在1994年信贷收紧时，造成了巨大的损失，将近所有的亏损都是由华尔街的客户承担，而不是华尔街自己。

第三级风暴快席卷华尔街了！(6)

随即而来的风暴(2)


信用卡应收账款证券化（Credit Card Securitization）。

目前共有9150亿美元的信用卡债，大多数都已证券化，而违约的机率很有可能会提升，因为次级房贷的效应，已扩散至信用卡领域。

第三级资产组合的风险，将会进而影响这类资产的风险，尤其是由信用卡应收账款衍生或制造出来的复杂衍生产品。


杠杆收购过渡性贷款（Leveraged buyout bridge loans）。

八月份打过嗝后，市场最近又重新开放了，虽然有大约2500亿美元仍然在银行的收支账项里。

杠杆收购过渡性贷款的价值，在另一端找不到支援的情况下是非常难定下来的，即使这些贷款都已记录在账目里。

当现有的资产价格下滑，而现金流又没有办法配合到债务的付款期，这些贷款的信用素质将会恶化。

第三级风暴快席卷华尔街了！(5)

随即而来的风暴(1)

高盛和华尔街的辩护者会坚持说，他们有少过27%的第三级资产是次级房贷，但是这不是重点。

次级房贷估计造成整个市场损失四千至五千亿美元，虽然这只不过是华尔街的一小部分，这也只是第三级资产风第一个浮现的损坏。

接下来还有极大的可能会有更多的损失，这些资产的价值都没有实质估价。

以下的状况可能会跟着发生：


不止于次级房贷的抵押。

房价下降加速，有些估计甚至认为首级房贷也会暴露于风险当中。

当房屋的价格下跌，债券对证券（debt to equity）的比例增加，而拥有贷款对价值（loan-to-value）超过90%的房贷，很快就会超过100%，也就是说抵押已完全没有保障了。

若是传统房贷的价值下降，许多受牵涉的证券，目前处于第一级或是第二级资产，将会变得没有市场价值，并且降级到第三级去。

第三级风暴快席卷华尔街了！(4)

第三级资产不能准确估算(2)

譬如高盛和美林都在握着第三级资产的情况下，2007年上半年报上超过10亿美元的盈利，毋庸置疑，在这个财政年尾肯定会获得花红。

我们在华尔街已经有了五个好年头，那是没有人知道银行收支账项内有第三级资产的年代，也没有媒体热衷质问他们估值的方法，因此许多银行的第三级资产变得严重超多时，也没有下降的趋势出现。

当野村证券（Nomura Securities）将他的房贷卖掉，并且在这一季从美国房贷市场抽身时，就注销了其投资总值的28%，比次贷资产的27%稍高。


高盛的第三级资产是否会像这样被削减，这将会从200亿美元的注销中反映出来，超出高盛资本的一半，对银行造成莫大的损伤，尽管这些银行还生存着。


Martin Hutchinso

第三级风暴快席卷华尔街了！(3)

第三级资产不能准确估算

不需要赶着预先公开第三级资产，因为规定的期限是第一季，极有可能是在明年二月或三月结束。

从以公开的数据显示，

雷曼（Lehman）的第三级资产就有220亿美元，是资本的100%；

贝尔斯登（Bear Stearns）有200亿美元，资本的155%；

JP摩根大通（J P Morgan Chase）有600亿，资本的50%。

无论如何，这些数据当然是低的，第二级和第三级资产的界限很模糊，毫无疑问的，站在银行的利益上，当然尽量把资产列入第二级，因为分析员并不会关注第二级资产，分析员较为关心的是第三级资产。


分析员应该担心的不只是第三级的资产，这些都是根据握有这些资产的银行的估算法；

可是却必须关注他们在适当时候提升资产价值的能力，以及依照他们的资本派发花红，至少给人看出华尔街还有几家机构是有抵制力量的。

第三级风暴快席卷华尔街了！(2)

第三级资产是关键

我们也许可找出一个所以然。

从11月15日起，我们可看到一个新的方案，以找出在这些投资银行的收支账项（balance sheets）里的有毒废料。

美国新的会计条例SFAS157规定银行根据其获取市价的便利性，将他们可交易的资产分成三个“等级”。

第一级的资产是已经在活跃市场中定下价的。

在另外一个极端，第三级的资产是根据无法看见的因素而估价，也就是说每家银行都有其自身的估价模式。

高盛公布了他的第三级资产，在期限2008年2月29日前的两个季度，就已经这么做了。

他们总共有720亿美元，乍看之下还算合理，因为那只占总资产的8%。

然而，当你发现720亿美元其实是高盛资本360亿美元的一倍时，问题最后就变得严重了。

在这个极端的情况下，高盛将所有的存活，都押在第三级的资产。


假设其他主要投资银行也面对相同状况――既然他们也聘请了相同教育背景的交易员和风险管理经理，在相同的文化里操作，他们可能也会有超出资本一倍的第三级资产。

花旗银行、JP摩根大通及美国银行可能会比较少，因为他们的文化较为不同；1999年以前，他们是纯商务银行，大部分业务都依赖商业零售银行的业务，这是投资银行没有涉足的领域，而他们的第三级资产也较少。

第三级风暴快席卷华尔街了！(1)

这是怪异的：

华尔街美林（Merrill Lynch）注销了84亿美元的次级房贷，这个数字是从49亿美元的修正过后而得来的；

另一边厢，高盛（Goldman Sachs）呈上了漂亮的季度成绩单，并也觉得没有注销的必要。

这里面的真正秘诀是他们账目里的细节，尤其是在当今这个杂乱的世界里，即将揭开的就是“第三级”资产组合。


美林和高盛都拥有哈佛毕业的主席――

美林的史丹奥尼尔（Stan O'Neal）毕业自哈佛商学院，

高盛的劳埃德·布兰克费恩也从哈佛大学和哈佛法学院毕业的。

因此，说他们经商的手法不大可能有明显差异－―还是哈佛的工商管理硕士真的会比哈佛法学士的价值低了84亿美元？（布什的特别案例，可能不宜回答以上的问题。）

送红股的利弊(5)

但送股这种回报方式又有其不确定性，因为将盈利转为股本而投入再生产是一种再投资行为，它同样面临着风险。

若企业在未来的年份中经营比较稳定、业务开拓较为顺利、且其净资产收益率能高于平均水平，则股东能得到预期的回报，

若上市公司的净资产收益率低于平均水平或送股后上市公司经营管理不善，股东不但在未来年份里得不到预期回报，且还将上一年度应得的红利化为了固定资产沉淀。

这样送红股就不如现金红利，因为股民取得现金后可选择投资其他利润率较高的股票或投资工具。 　　

上市公司的分红是采取派现金还是送红股方式，它取决于持多数股票的股东对公司未来经营情况的判断和预测，因为分红方案是要经过股东大会讨论通过的。

但我国上市公司中约有一半以上的股份为国家股，且其股权代表基本上都是上市公司的经营管理人员。

由于切身权益的影响，经营管理人员基本上都赞同企业的发展与扩张，所以我国上市公司的分红中送红股的现象就非常普遍。

送红股的利弊(4)

2．在股票供不应求阶段，送红股增加了股东的股票数量，在市场炒作下有利于股价的上涨，从而有助于提高股民的价差收入。 　　


3．送红股以后，股票的数量增加了，同时由于除权降低了股票的价格，就降低了购买这种股票的门槛，在局部可改变股票的供求关系，提高股票的价格。 　　

将送红股与派现金相比，两者都是上市公司对股东的回报，只不过是方式不同而已。

只要上市公司在某年度内经营盈利，它就是对股民的回报。

但送红股与派发现金红利有所不同，如果将这两者与银行存款相比较，现金红利有点类似于存本取息，即储户将资金存入银行后，每年取息一次。

而送红股却类似于计复利的存款，银行每过一定的时间间隔将储户应得利息转为本金，使利息再生利息，期满后一次付清。

送红股的利弊 (3)

而对于股东来说，采取送红股的形式分配利润将优于不分配利润。

这几种方式虽都不会改变股东的持股比例，也不增减股票的含金量，因为送红股在将股票拆细的同时也将股票每股的净资产额同比例降低了，但送红股却能直接提高股民的经济效益。其根据如下： 　　

1．按照现行规定，股票的红利的征税可根据同期储蓄利率实行扣减，即给予一定的优惠，具体税额就是每股红利减去同期储蓄利率后再征收20％的股票所得税，

这样在每次分红时要征收的税额是： 　　

所得税＝（每股红利—本年度一年期定期储蓄利率）×20％ 　　


当上市公司在本年度不分配利润或将利润滚存至下一年时，下一年度的红利数额就势必增大，股民就减少了一次享受税收减免的优惠。

比如某上市公司上一年度和本年度每股股票的分红都为H元，如果每年都照章分红，同期储蓄利率为i，

则股民每年应缴纳的股票所得税为（H—i）×20％，

两年之和为2×（H—i）×20％。


若将上一年度的利润滚存至本年度，则股民在本年度应缴纳的税额为（2H—i）×20％。（2H—i）×20％比2×（H—i）×20％要大，

两年合并分红时股民要比两年单独分红多缴i×20％的得所税

送红股的利弊 (2)

当上市公司不给股东分红或将利润滚存至下一年时，这部分利润就以资本公积金的形式记录在资产负债表中。

而给股东送红股时，这一部分利润就要作为追加的股本记录在股本金中，成为股东权益的一部分。

但在送红股时，因为上市公司的股本发生了变化，一方面上市公司需到当地的工商管理机构进行重新注册登记，另外还需对外发布股本变动的公告。 　　


但不管在上述几种方式中采取那一种来处理上一年度的利润，上市公司的净资产总额并不发生任何变化，未来年度的经营实力也不会有任何形式上的变化。

送红股的利弊(1)

在上市公司分红时，我国股民普遍都偏好送红股。

其实对上市公司来说，在给股东分红时采取送红股的方式，与完全不分红、将利润滚存至下一年度等方式并没有什么区别。

这几种方式，都是把应分给股东的利润留在企业作为下一年度发展生产所用的资金。

它一方面增强了上市公司的经营实力，进一步扩大了企业的生产经营规模，

另一方面它不象现金分红那样需要拿出较大额度的现金来应付派息工作，因为企业一般留存的现金都是不太多的。

所以这几种形式对上市公司来说都是较为有利的。

除权与除息(5)

如某只股票在股权登记日的收盘价为15元，拟定的分配方案分别为

①每股派息0．8元；

②每股送股0．8股；

③每股送0．5股派息0．3元；

④每股送0．5股派0．3元配0．4股，配股价5元，



分别计算除息、除权价。 　　

①每股派息0．8元，计算除息价。 　　

除息价＝登记日的收盘价—每股股票应分的股利 　　

＝15—0．8

＝14．2（元） 　　


②每股送0．8股，计算除权价。 　　

除权价＝股权登记日的收盘价/（1＋每股送股率） 　　

＝15/（1＋0．8） 　　

＝8．33（元） 　　


③每股送0．5股派息0．3元，计算除权除息价。 　　

除权价＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利）/ （1＋每股送股率） 　　


＝（15－0．3）/ （1＋0．5） 　　

＝9．80（元） 　　


④每股送0．5股派0．3元配0．4股，配股价5元，

计算除权除息价。 　　

除权价 　　＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率 × 配股价）/ （1＋每股送股率＋每股配股率） 　　

＝（15－0．3＋0．4×5）/ （1＋0．5＋0．4） 　　

＝8．87（元）

除权与除息(4)

在股票的除权除息日，证券交易所都要计算出股票的除权除息价，以作为股民在除权除息日开盘的参考。 　　

因为在收盘前拥有股票是含权的，而收盘后的次日其交易的股票将不再参加利润分配，所以除权除息价实际上是将股权登记日的收盘价予以变换。

这样，除息价就是登记日收盘价减去每股股票应分得的现金红利，其公式为： 　　


除息价＝登记日的收盘价—每股股票应分的股利对于除权，


股权登记日的收盘价格除去所含有的股权，就是除权报价。



其计算公式为： 　　

除权价＝股权登记日的收盘价/（1＋每股送股率） 　　


若股票在分红时即有现金红利又有红股，则除权除息价为： 　　

除权价＝（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利）/（1＋每股送股率） 　　


上市公司有时也将配股与分红派息同时进行，其除权除息价的计算公式为： 　　

除权价＝ 　　（股权登记日的收盘价－每股应分的现金红利＋配股率×配股价）/ 　　（1＋每股送股率＋每股配股率）

除权与除息(3)

在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被记录在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取到上市公司分派的股息红利。

实际股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记日的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利。 　　

进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。

除权除息都在股权登记日的收盘后进行。


除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。

除权与除息 (2)

在以前的股票有纸交易中，为了证明对上市公司享有分红权，股东们要在公司宣布的股权登记日予以登记，且只有在此日被记录在公司股东名册上的股票持有者，才有资格领取到上市公司分派的股息红利。

实际股票的无纸化交易后，股权登记都通过计算机交易系统自动进行，股民不必到上市公司或登记公司进行专门的登记，只要在登记日的收市时还拥有股票，股东就自动享有分红的权利。 　　


进行股权登记后，股票将要除权除息，也就是将股票中含有的分红权利予以解除。


除权除息都在股权登记日的收盘后进行。


除权之后再购买股票的股东将不再享有分红派息的权利。

除权与除息 (1)

上市公司发放股息红利的形式虽然有四种，但沪深股市的上市公司进行利润分配一般只采用股票红利和现金红利两种，即通常所说的送红股和派现金。


当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行除息；


当上市公司向股东送红股时，就要对股票进行除权。 　　


当一定上市公司宣布上年度有利润可供分配并准备予以实施时，则该只股票就称为含权股，因为持有该只股票就享有分红派息的权利。

在这一阶段，上市公司一般要宣布一个时间称为“股权登记日”，即在该日收市时持有该股票的股东就享有分红的权利。

股息红利的发放方式(3)

根据分司法的规定，上市公司分红的基本程序是，首先由公司董事会根据公司盈利水平和股息政策，确定股利分派方案，然后提交股东大会审议通过方能生效。

董事会即可依股利分配方案向股东宣布，并在规定的付息日在约定的地点以约定的方式派发。 　　


在股市，股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行。

在分红时，登记公司将会把分派的红股直接登录到股民的股票帐户中，将现金红利通过股民开户的券商划拨到股民的资金帐户。

但现金红利需要股民到券商处履行相关的手续，即股民在规定的期限内到柜台中将红利以现金红利权卖出，其红利款项由券商划入资金帐户中。

如逾期未办理手续，则需委托券商到证券交易所办理相关手续。

股息红利的发放方式(2)

采用送红股的形式发放股息红利实际上是将应分给股东的现金留在企业作为发展再生产之用，它与股份公司暂不分红派息没有太大的区别。

股票红利使股东手中的股票在名义上增加了，但与此同时，公司的注册资本增大了，股票的净资产含量减少了。

但实际上股东手中股票的总资产含量没什么变化。 　　

由于要在获得利润后才能向股东分派股息和红利，上市公司一般是在公司营业年度结算以后才从事这项工作。

在实际中，有的上市公司在一年内进行两次决算，一次在营业年度中期，另一次是营业年度终结。

相应地向股东分派两次股利，以便及时回报股东，吸引投资者。

但年中期分派股利不同于年终分派股利，它只能在中期以前的利润余额范围内分派，且必须是预期本年度终桔时不可能亏损的前提下才能进行。

股息红利的发放方式(1)

股息红利


股息红利作为股东的投资收益，是以股份为单位计算的货币金额，如每股多少元。

但在上市公司实施具体分派时，其形式可以有四种：这就是


a) 现金股利、

b) 财产股利、

c) 负债股利和

d) 股票股利等。 　　


财产股利是上市公司用现金以外的其他资产向股东分派的股息和红利。

它可以是上市公司持有的其他公司的有价证券，也可以是实物。

负债股利是上市公司通过建立一种负债，用债券或应付票据作为股利分派给股东。

这些债券或应付票据既是公司支付的股利，又确定了股东对上市公司享有的独立债权。现金股利是上市公司以货币形式支付给股东的股息红利。

也是最普通最常见的股利形式，如每股派息多少元，就是现金股利。

股票股利是上市公司用股票的形式向股东分派的股利，也就是通常所说的送红股。

股息红利 股息红利的来源(7)

4．上市公司在依上述原则分红派息时，还必须注意有关的法律限制。一般包括： 　　

上市公司在无力偿付到期债务或者实施分红派息后将导致无力偿付债务时，不得分派股息、红利。

即使是公司的总资产额超过了公司所欠债务总额，但是当其流动资金不足以抵偿到期债务时，公司亦不得分派股息、红利。 　　

上市公司分配股息、红利，不得违反公司所签订的有关约束股息、红利分配的合同条款。 　　

上市公司分派股息、红利，依法不得影响公司资产的构成及其正常的运转。

比如，公司为了分派股息、红利或收回库藏股票而支出的金额，不得使公司的法定资本（股本）有所减少。 　　


公司董事会的自行限制。

其主要表现在分派股息、红利时，不得动用公司董事会为了扩大再生产或应付意外风险而从公司利润中提取的留存收益部分。

股息红利 股息红利的来源(6)

2．分红派息必须执行上市公司已定的股息政策。

上市公司一般都要将公司的长远发展需要与股东们追求短期投资收益有机地结合起来，制定相应的股息政策，作为分配股息、红利的依据。


3．分红派息必须执行同股同利的原则。

具体表现在持有同一种类股票的股东在分红派息的数额、形式、时间等内容上不得存在差别，但公司章程另有规定的可例外。

如股市的一些上市公司在分红派息时，给个人股或职工内部股送红股，而给法人股或国家股派发现金红利。

这实际上是一种不公平行为，它侵犯了法人股和国家股的权益，是同股不同权的表现，所以国有资产管理局多次发文制止这种同股不同权的分红方式。

股息红利 股息红利的来源(5)

这些原则如下： 　　

1．必须依法进行必要的扣除后才能将税后利润用于分配股息和红利。

其具体的扣除项目和数额比例要视法律和公司章程的规定。

上市公司的股东大会和董事会通过的分红决议是不能与法律和公司章程的规定相抵触的。 　　

在上市公司的税后利润中，其分配顺序如下： 　　


弥补以前年度的亏损。 　　

提取法定盈余公积金。 　　

提取公益金。 　　

提取任意公积金。 　　

支付优先股股息。 　　

支付普通股股利。 　　


在公司按规定的比例交纳所得税后，将依照注册资本的数额（也就是总股本）提取10％的法定盈余公积金，但当法定的盈余公积金达到注册资本的50％以上时，可不再提取。

公益金比例一般为5—10％，任意公积金和股利由公司董事会根据当年的盈利情况报请分司股东大会批准实施。

股息红利 股息红利的来源(4)

股息红利有多少？(3)　


股息红利的分配还要受国家税收政策的影响。

上市公司的股东不论是自然人还是法人都要依法承担纳税义务，如明确规定，持股人必须交纳股票收益（股息红利）所得税，其比例是根据股票的面额，超过一年期定期储蓄存款利率的部分要缴纳...％的所得税。

上市公司在实施分红派息时，它必须符合法律规定且不得违反公司的章程，这些规定在一定程度上也影响着股息红利的发放数量。

股息红利 股息红利的来源(3)

股息红利有多少？(2)　

　　　
由于上市公司的税后利润既是股息红利的来源且又是它的最高限额，所以上市公司的经营状况直接关系着股息和红利的发放。

在一个经营财会年度结束以后，当上市公司有所盈利时，才能进行分红与派息。

且盈利愈多，用于分配股息红利的税后利润就愈多，股息红利的数额也就愈大。 　　


除了经营业绩以外，上市公司的股息政策也影响股息与红利的派发。


在上市公司盈利以后，其税后利润有两大用途，除了派息与分红以外，还要补充资本金以扩大再生产。

如果公司的股息政策是倾向于公司的长远发展，则就有可能少分红派息或不分红而将利润转为资本公积金。

反之，派息分红的量就会大一些。 　　

股息红利 股息红利的来源(2)

股息红利有多少？



在分配股息红利时，首先是优先股股东按规定的股息率行使收益分配，然后普通股股东根据余下的利润分取股息，其股息率则不一定是固定的。

在分取了股息以后，如果上市公司还有利润可供分配，就可根据情况给普通股股东发放红利。 　　


股东一年的股息红利有多少？

这要看上市公司的经营业绩，因为股息和红利是从税后利润中提取的，所以税后利润既是股息和红利的唯一来源，又是上市公司公红派息的最高限额。

在上市公司分红派息时，其总额一般都不会高于每股税后利润，除非有前一年度节转下来的利润。

由于各国的公司法对公司的分红派息都有限制性规定，所以上市公司分配股息和红利的总额总是要少于公司的税后利润。

股息红利 股息红利的来源(1)

股息


股息是股东定期按一定的比率从上市公司分取的盈利，

红利则是在上市公司分派股息之后按持股比例向股东分配的剩余利润。


获取股息和红利，是股民投资于上市公司的基本目的，也是股民的基本经济权利。 　　


一般来讲，上市公司在财会年度结算以后，会根据股东的持股数将一部分利润作为股息分配给股东。

根据上市公司的信息披露管理条例，我国的上市公司必须在财会年度结束的120天内公布年度财务报告，且在年度报告中要公布利润分配预案，所以上市公司的分红派息工作一般都集中在次年的二、三季度进行。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(11)

在将资金投入股市前，投资者应首先测定自己的风险承受能力，其方法是将上面提到的几种情况归纳为若干选择题，然后根据自己的情况对号入座，用肯定或否定来回答。 　　　　　　

接下来再将测试结果进行总结，

肯定与否定的答案各占50％时，为风险承受能力适中者，

肯定的回答多于否定的回答时，表明风险的承受能力较强，

如果否定的回答多于肯定的回答，则意味着投资者对风险的承受能力比较弱。 　　


如果是风险承受能力较强者，就比较适宜于股票投资；

如果是风险承受能力较差者，应尽量抑制自己的投资冲动，一般应先熟悉股票市场的基本情况，掌握一些基本的投资知识及技巧。

如果一定要入市炒股，可暂时投入少量资金，以避免股票投资风险给自己带来难以承受的打击，影响工作及生活。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(10)

在将资金投入股市前，投资者应首先测定自己的风险承受能力，其方法是将上面提到的几种情况归纳为若干选择题，然后根据自己的情况对号入座，用肯定或否定来回答。 　　


9．有能力承受和弥补股票投资的亏损。 　　

10．熟悉股票投资知识。 　　

11．有固定、有效的信息来源。 　　

12．有从事股票投资的朋友。 　　

13．参加过股票买卖。 　　

14．属于当机立断者，而不属于患得患失者。 　　

15．精力充沛。 　　

16．心理健康，不重虚荣重务实，在逆境中能保持乐观和信心。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(9)

在将资金投入股市前，投资者应首先测定自己的风险承受能力，其方法是将上面提到的几种情况归纳为若干选择题，然后根据自己的情况对号入座，用肯定或否定来回答。 　　


1．投资股票的目的不是投机。 　　

2．投资股票是看中红利收入。 　　

3．希望在股票交易中能获得丰厚的价差收益，但不贪图这类收益。 　　

4．股票的投资收益并不是重要的收入来源。 　　

5．对长期投资更感兴趣。 　　

6．有稳定的收入来源。 　　

7．有稳定的剩余收入。 　　

8．剩余收入能够满足入市的最低保证金要求。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(8)

风险承受能力强的股民一般具有以下一些特征


风险承受能力中等的股民其特征在以上两者之间。


股民在股票投资过程中，可根据以上所列举的特征，对照和分析自己属于哪种情况，根据自己的风险能力采取相应的投资对策。

但在实际中，往往是资金实力不强及风险承受能力差的股民，在投资中最冲动，最期盼能以小博大，赌博心理最重。

而一些有产阶级，由于比较珍惜来之不易的财富，在入市前心理准备比较充分，其投资行为也相对比较保守和理智。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(7)

风险承受能力强的股民一般具有以下一些特征


3．股票投资数量与经常性收入相差不大，股票投资金额只占自己储蓄资金的一部分，通常在1/3左右，有稳定的资金来源来弥补投资损失。 　　


4．有比较丰富的股票投资理论与实务知识，具有股票投资实践经验，有比较广泛的社会关系。其信息来源不仅仅是局限于股市或股民之间，在亲朋好友中有经济、金融或企业管理方面的行家，能得到较有价值的投资咨询建议。 　　


5．性格开朗、豁达，不计较一时的得失，情绪乐观。一旦在股票投资中遭受局部损失，也能够"拿得起，放得下"，重整旗鼓，以利再战。

股市风险 风险承受能力及投资趋向(6)

风险承受能力强的股民一般具有以下一些特征

1．投资股票主要是被股票丰厚的股息红利所吸引，重视长期投资效益。在投资中不急于求成，对眼前利益并不十分在意。 　　


2．有比较稳定和优厚的经济收入，赚钱的门路较多，有一定的经营经验和意识，有较高的额外收入。

这些股民一般都是有产阶级，比如个体工商业者、外资企业职员或股份公司的高级职员、演员、中间商、作家、发明家、侨眷等。