巴菲特借你慧眼识珠 (2)

《投资理论及技巧》(3)

第一章 股价的基本分析法简介 (3)

第三节 巴菲特借你慧眼识珠 (2)


投资大师巴菲特长期投资理念

着眼利基 稳扎稳打

观察巴菲特持有的股票，几乎每一种股票都是家喻户晓的全球著名企业，其中

(a)可口可乐为全球最大的饮料公司，
(b)吉列刮胡刀则占有全球60%便利刮胡刀市场，

(c)美国运通银行的运通卡与旅行支票则是跨国旅行的必备工具，
(d)富国银行拥有加州最多的商业不动产市场并位居美国十大银行之一，

(e)联邦住宅贷款抵押公司则是美国两大住宅贷款业者之一，
(f)迪斯尼在购并大都会/美国广播公司之后，以成为全球第一大传播与娱乐公司，

(g)麦当劳亦为全球第一大快餐业者，
(h)华盛顿邮报则是美国最受尊敬的报社之一，获利能力又远高于同业。


分析此等企业的共同特点，在于每一家企业均具有强劲的市场利基，已使得此等企业拥有巴菲特所谓的“特许权”(Franchise)，而与一般的“大宗商品”(Commodity)不同。

巴菲特对此种特许权的浅显定义，是消费者在一家商店买不到某种商品（例如可口可乐或吉列刮胡刀），虽然有其他类似竞争产品，但消费者仍然会过街寻找此种商品。

而且此种产品优势在可预见的未来都很难改变，这就是他“长期投资”甚至“永久投资”的基本面因素。


更重要的是巴菲特对企业的营运前景相当“确定”，因此他的投资风险相对大幅下降，他对许多机构投资人动辄买进一二百种股票的作法颇不以为然，因为在公司数目过多的情况下，经理人根本无法深入每一家公司的营运状况，结果反而增加部分资金亏损的风险。

对于近年来许多大幅上涨的高科技股，巴菲特亦坦承因为他无法多了解此一产业，所以他“避开”科技股。

此中原因是股市中拥有大量的科技公司，但谁也没把握哪几家公司最后会脱颖而出，与其涉入高风险的投资，不如“稳扎稳打”地投资自己所熟悉的领域，因为巴菲特的信念之一是“投资易于了解的企业”。