经济周期对股市的影响 (2)

《投资理论及技巧》(4)

第二章 影响股市及股价的基本因素

第一节 经济周期对股市的影响 (2)


应当看到，经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完全同步的。

通常的情况是，不管在经济周期的哪一阶段，股价变动总是比实际的经济周期变动要领先一步。

即在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股价已经回升；

经济周期未步入高峰阶段时，股价已经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底回升。

这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。


下面是美国战后几个经济高峰（低潮）与股价高峰（低潮）的时差表，此表可以进一步证明两者是不完全同步的。

战后美国股市循环与经济循环的时差

股市高峰与经济高峰的时差 股市低谷与经济低谷的时差

1948.06 1948.07 1 1949.06 1949.10 4

1953.01 1953.02 2 1953.09 1954.08 11

1956.07 1957.02 6 1957.12 1958.05 5

1959.07 1968.02 6 1960.10 1961.02 4

1968.10 1969.03 3 1970.06 1970.11 5

1973.01 1973.03 2 1974.10 1975.03 6

1979.10 1980.01 3 1980.03 1980.07 4

1981.02 1981.07 5 1982.08 1982.11 3

平均时差为3.5个月 平均时差为5.25个月


根据经济循环周期来进行股票投资的策略选择是：

衰退期的投资策略以保本为主，投资者在此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短期存款证券等形式，避免衰退期的投资损失，以待经济复苏时再适时进入股市；

而在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投资中赚钱。

当然还在有例外现象不时发生，例如，一般情况是企业收益有希望增加或由于企业扩大规模而希望增资的景气的时期，资金会大量流入股市。

但却出现有萧条时期资金不是从股市流走，而是流进股市，尤其在此期间，政府为了促进景气而扩大财政支付，公司则因为设备过剩，不会进行新的投资，因而拥有大量的闲置货币资本，一旦这些资本流入股市，则股市的买卖和价格上升就与企业收益无关，而是带有一定的投机性。

此外，投资股票除了要洞悉整个大市场趋势外，还要了解不同种类的股票在不同市况中的表现，

有的股票在上涨趋势初期有优异的表现，如能源、（机械、电子）设备等类的股票；

有的却能在下跌趋势的末期发挥较强的抗跌能力，如公用事业股、消费弹性较小的日用消费品部门的股票。


总之，投资者还应该考虑各类股票本身的特性，以便在不同的市况下作出具体选择